Por qué Sphere Entertainment acapara la atención de Wall Street

Jonathan Boyar, director de Boyar Value Group y asesor del Forgotten Value Fund de MAPFRE AM

En un mundo en el que la forma en la que nos entretenemos cambia constantemente, Sphere Entertainment Co. (SPHR) está ampliando los límites de lo posible, y los inversores lo están notando: las acciones han avanzado un 27% interanual y un 54% desde que se separó de Madison Square Garden Entertainment en abril de 2023.

Sphere ofrece experiencias que van mucho más allá de los límites de los conciertos tradicionales, las películas e incluso los deportes. Su debut en Las Vegas, una ciudad saturada de espectáculos de talla mundial, ya está dando que hablar, un logro impresionante en un lugar donde destacar no es tarea fácil.

Pero más allá del brillo y el glamour, ¿es Sphere Entertainment una inversión inteligente? Veamos más de cerca qué es lo que está impulsando el entusiasmo y por qué la hemos incluido en el MAPFRE US Forgotten Value Fund.

Un cambio de juego en el espectáculo en directo

Las Vegas Sphere, un recinto de última generación que se inauguró en 2023, fascinó a todos los que lo visitaron. Sphere no es una sala de conciertos más, ni mucho menos: con casi 54 000 metros cuadrados de LED programables en el exterior y la pantalla LED de alta resolución más grande del mundo en el interior, está diseñado para sumergir al público en una experiencia visual y sonora sin precedentes.

Imagina un concierto en el que las paredes se mueven, el sonido vibra en tu asiento y las imágenes parecen transportarte a otro mundo. Eso es lo que se propuso James Dolan, CEO de la empresa, cuando se le ocurrió la idea, y los primeros comentarios sugieren que está cumpliendo su visión a lo grande.

En un principio, U2 iba a actuar cinco veces para inaugurar el recinto y, sin embargo, la gran demanda hizo que el grupo acabara actuando 40 veces. La expectación no ha hecho más que crecer, con actuaciones de otros grandes artistas como Phish y Dead & Company, y este otoño, los Eagles subirán al escenario.

La singularidad de Sphere ha atraído la atención de los medios de comunicación, lo que ha aumentado aún más la expectación. Ocupó un lugar destacado durante la Super Bowl de este año y la carrera inaugural de la Fórmula 1 en Las Vegas en noviembre de 2024. Además de conciertos, Sphere ha acogido una gran variedad de eventos, incluyendo reuniones corporativas y experiencias cinematográficas inmersivas como Postcards from Earth, contenido propio del lugar, que generó más de 400.000 dólares por actuación durante el año fiscal 2024.

El caso de la inversión: por qué Sphere es más que un lugar llamativo

Entonces, ¿por qué los inversores deberían plantearse invertir en Sphere y por qué forma parte del MAPFRE US Forgotten Value Fund?

Un activo único en una ubicación privilegiada. Las Vegas Sphere no es solo una nueva incorporación al mundo del entretenimiento: es un lugar único en una ciudad que se nutre del turismo. Las Vegas atrae a más de 40 millones de visitantes al año, y Sphere ya se está convirtiendo en una atracción de visita obligada (de hecho, se ha informado de que los hoteles locales cobran más por las habitaciones con vistas a Sphere). La proximidad del recinto a Las Vegas Strip lo sitúa en una posición perfecta para aprovechar esta afluencia de turistas, ya que ofrece una experiencia que los visitantes no pueden obtener en ningún otro lugar.

Varias fuentes de ingresos de alto margen. Sphere Entertainment no solo depende de la venta de entradas para generar ingresos. Una de sus oportunidades más interesantes procede de su enorme exosfera de LED, que puede mostrar publicidad dinámica visible a kilómetros de distancia. Grandes marcas como Adidas, Meta, Coca-Cola y YouTube ya han sacado provecho de esta plataforma única, que podría llegar a generar 4,7 millones de impresiones diarias. El potencial de ingresos recurrentes y de alto margen procedentes de empresas patrocinadoras es significativo. Sphere también está estudiando la posibilidad de conceder derechos de denominación y de albergar eventos deportivos de alto nivel, como uno de la UFC que tuvo lugar el 14 de septiembre.

Contenidos propios y eventos. El éxito de Sphere no se limita a conciertos o actos corporativos. La empresa está invirtiendo mucho en sus propios contenidos, como Postcards from Earth, que utiliza la avanzada tecnología del recinto para crear una experiencia visual completamente inmersiva. Este contenido ya ha generado más de 300 millones de dólares en ingresos de alto margen (frente a un coste de producción de unos 85 millones de dólares). De cara al futuro, Sphere tiene planes para desarrollar más contenidos originales, incluida una posible adaptación de El Mago de Oz, diseñada específicamente para su recinto.

Gestión del coste de la innovación: la estrategia de expansión de capital ligero de Sphere

Por supuesto, ninguna inversión está exenta de riesgos, y Sphere Entertainment no es una excepción. El mayor reto de la empresa ha sido el elevado precio de su tecnología punta. La construcción de Las Vegas Sphere costó 2.300 millones de dólares, superando con creces las previsiones iniciales.

De cara al futuro, la empresa ha declarado que adoptará un enfoque menos arriesgado de la expansión, centrándose en la concesión de licencias del concepto Sphere (con el consiguiente potencial de otra fuente de ingresos de alto margen), en lugar de comprometer su propio capital. Adoptando una estrategia “ligera en capital”, enfatizando las asociaciones y la concesión de licencias en lugar de la propiedad de cada nuevo local, Sphere tiene el potencial de llevar sus experiencias de entretenimiento inmersivo a ciudades de todo el mundo sin soportar la misma carga financiera que en Las Vegas. Queda por ver si pueden cumplir esta promesa y atraer a socios dispuestos a pagar una suma tan elevada.

El lado positivo: por qué ahora puede ser el momento de invertir

A pesar de estas incertidumbres, Sphere Entertainment tiene un importante potencial alcista. Según algunos parámetros, las acciones cotizan actualmente por menos de lo que costaría reconstruir el recinto de Las Vegas, lo que da a los inversores cierto margen de seguridad. Basándonos en nuestra proyección de los beneficios de la empresa en 2026 y teniendo en cuenta su deuda, estimamos un valor de 64 dólares por acción, un 48% por encima de su precio actual.

Conclusión: un juego de alto riesgo y alta recompensa

Para los inversores con apetito de riesgo, Sphere Entertainment ofrece una oportunidad única. La empresa está todavía en sus primeras fases, pero los primeros indicios son prometedores. Con su tecnología de vanguardia, sus fuentes de ingresos diversificadas y sus ambiciosos planes de crecimiento, Sphere podría redefinir el entretenimiento en directo y ofrecer grandes beneficios a quienes estén dispuestos a apostar por su éxito.

Sphere presenta algunas incertidumbres y tendrá que demostrar que puede mantener el impulso y gestionar sus costes con eficacia. Pero para quienes creen en el futuro del entretenimiento inmersivo impulsado por la tecnología, Sphere es un valor que merece la pena seguir.